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顧家家居股份有限公司（以下簡稱“顧家家居”，603816.SH）日前發布公告稱，定增申請已獲上海證券交易所審核通過，11月28日，申請審核狀態變更為提交注冊。

據顧家家居方面此前發布的《2025年度向特定對象發行A股股票募集說明書（申報稿）》（以下簡稱《說明書》），此次定增由控股股東盈峰集團全額認購，被視為“美的系”正式入主后推動的首個重大資本部署動作。

據《中國經營報》記者了解，此次定增共涉及家居產品生產線智能化技改、功能鐵架生產線擴建等6個項目。其中，涉及資金最多的項目系補充流動資金，金額達到10億元。

對于此次定增的目的和影響，顧家家居方面在《說明書》中表示，此次定增主要是為推動業務發展，提升公司核心競爭力，鞏固實控人控制地位以及有效應對未來美國“關稅”政策挑戰等。

超半數資金“補血”現金流

據了解，此次定增計劃主要包括家居產品生產線智能化技改、功能鐵架生產線擴建、智能家居產品研發、AI及零售數字化轉型、品牌建設數字化提升以及補充流動資金等6個項目，資金共計19.97億元。

顧家家居方面表示，上述項目有助于提升公司對市場和消費者的洞察能力及產品創新和研發技術能力，進一步提升公司運營效率和品牌影響力，且在中美貿易摩擦和全球貿易環境發生重大轉變的大背景下，給公司提供充足的資金儲備和支持，以有效應對未來貿易和市場環境帶來的挑戰和不確定性。

據了解，在6個募投項目中，顧家家居僅對2個項目做出了盈利測算。具體來看，家居產品生產線智能化技改項目擬投入資金近2億元，該項目將為其帶來年均6238.18萬元的營業收入以及2949.44萬元的新增凈利潤；功能鐵架生產線擴建項目將投入1.5億元，將帶來年均2967.27萬元的凈利潤，投資回收期為7.1年。

值得注意的是，智能家居產品研發、AI及零售數字化轉型、品牌建設數字化提升3個項目共計投入約5.5億元資金，但并不直接產生經濟收入。與此同時，顧家家居將使用10億元用于補充流動資金，超過此次定增計劃資金總額的一半。

對此，顧家家居方面表示，本次補充流動資金與公司未來生產經營規模、資產規模、業務開展情況等相匹配，有助于滿足公司未來對于流動資金的需求。“本次公司擬使用募集資金補充流動資金，有利于公司優化資本結構，提高償債能力和抗風險能力，增強公司的資本實力。”

高管團隊加速“去顧家化”

在控制權易主后，顧家家居也在加速變革。

記者注意到，顧家家居此次定增的背景可追溯至2023年11月。彼時，顧家集團將顧家家居29.42%的股份以88.8億元轉讓給盈峰集團旗下的盈峰睿和公司，后者由美的集團實控人何享健之子何劍鋒控制；2024年1月，上述交易正式完成，顧家家居實控人變更為何劍鋒。

早在2024年7月，顧家家居方面在回復投資者提問時便表示，盈峰集團戰略布局家居行業，其豐富的產業資源和投資經驗將有助于公司加速發展，在產業賦能、資源整合等多方面與顧家家居形成戰略協同，進一步增強公司競爭實力。

但自2024年1月“美的系”入主顧家家居以來，顧家家居股價已經下跌約30%。在此背景下，何劍鋒為何仍然選擇向顧家家居定增20億元，也引發外界關注。

在業內人士看來，加速打造“美的系”的“家電+家居”一體化解決方案或是此次定增的主要動機。據了解，美的集團此前已成立智慧家居公司。而顧家家居加速智能化轉型，則是完成上述解決方案的步驟之一。

值得注意的是，自2024年易主后，擁有“美的系”背景的高管就開始“空降”顧家家居。今年7月，顧家家居方面公告，公司副總裁兼財務負責人劉春新、董秘陳邦燈離任，由美的“金融財總”高林和“顧家老臣”李東分別接任。在過去一年時間內，顧家家居已發生12次高管變更，總體呈現出“去顧家化”的趨勢。

在業績表現方面，今年以來，顧家家居業績開始回暖。2025年三季報數據顯示，今年前三季度，顧家家居實現營業收入150.1億元，同比增長8.8%；實現歸母凈利潤15.4億元，同比增長13.2%。

信達證券相關研報分析認為，行業已邁入存量時代，家居企業的商業模式也亟待重塑，在產品開發、渠道管理、品牌營銷方面率先完成革新的公司，或通過市場份額提升再次實現增長。“顧家家居作為軟體家居行業龍頭，聚焦整家戰略與軟體創新，繼續向‘綜合家居零售運營商’轉型，預計今年四季度在旺季高基數影響下，仍有望實現平穩增長。”

對于此次定增的相關情況以及后續戰略布局動作等問題，記者在工作日上班時間多次致電顧家家居證券部方面，但一直處于無人接聽狀態。

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